20年股市印记:长线牛股特征知多少

华股财经2011年08月12日 10:22:15
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  【前言】20年股市跌宕起伏,投资者更关心,投资什么样的股票能尽享股市20年的发展成果?尽管“老八股”在复权股价排行中风光无限,但论实际涨幅和成长性指标却未必能算老大。对2000余只A股上市以来的涨幅统计显示,泸州老窖、云南白药、伊利股份等大消费类个股涨幅均居于前列。此外,有色金属板块的山东黄金自2003年上市以来累计涨幅也超过53倍,两市上市后累计涨幅超10倍的个股共163只。

  更重要的是,伴随着股权分置改革的实施,自2005年5月9日股改全面启动至今,两市个股平均累计涨幅超过372%,有色金属、医药等板块全面超越此前的“老八股”。总体上看,这些牛股有四大特征:

  特征一:

  上市时间足够长

  巴菲特说投资如同滚雪球,最重要是要找到足够湿的雪和足够长的山坡。统计A股市场过去20年涨幅最大的100只股票,有个共同特征就是:上市时间足够长。统计显示,这100只牛股平均上市时长达14年,涨幅榜前20名的股票中18只上市时间超过10年。其中上市满20年的“老八股”有5个出线, “老八股”取得如此成绩,既与我国改革开放的大背景密不可分,同时也从侧面体现出了中国股市20年的财富积累效应。

  再比如万科A,1991年1月29日上市,至今累计上涨59倍,但平时万科A股价表现并不太惊人,这只白马股也没有经过什么重大重组。除了万科A,靠时间养出来的大牛股还有汇通能源、福耀玻璃、中国宝安和南玻A,这些股票上市时间均在15年以上。

  这给投资者的启示是:选择一个长期标的时,如果一家公司净利润连续3-5年能保持稳步上涨,且有较好预期,那么这个公司就具有较强的投资价值,这时要做的就是等待良好买点的出现和时间馈赠的玫瑰。

  特征二:

  高增长 股本扩张

  牛股除了上市时间长之外,还有业绩的高增长以及高分红送转特征。在20年大牛股中,就有一批上市时间虽不足10年但涨幅惊人的个股,其中烟台万华、特变电工、美的电器等多只股票也是A股年化分红价值榜前列的成员。

  国电电力是股本扩张的代表。该公司1997年上市来经过9次送转股,总股本扩大97倍,股价也累计上涨26倍。此外央企整体上市是股市金元宝。中航精机上市6年股价上涨9倍是央企整体上市的威力。未来3年央企将注入3万亿的资产,给证券市场带来机会。

  特征三:

  独有的竞争力和资源优势

  在20年大牛股中,山东黄金、中金黄金和包钢稀土、盐湖钾肥等都属于资源股;云南白药、东阿阿胶等都拥有中国特色资源;而消费类的泸洲老窖、五粮液和贵州茅台既拥有独一无二的品牌,也受益于消费升级,行业景气度持续高涨,主营收入与毛利率每年稳步增长。

  牛股即使是在大熊市中表现也要优于大势。主营收入是一个重要标准,一项统计显示,包括万科、贵州茅台等在内的那些牛股,每年主营业务收入增长率均在10%以上。苏宁电器、美的电器等受益国民收入增长和城市化进程,在激烈市场竞争中不断壮大。

  特征四:

  主营契合经济发展热点

  从行业分布上看,过去20年机械设备与医药生物行业涌现的牛股最多。如机械设备行业大牛股中的徐工机械、中集集团和特变电工,上市以来涨幅都超过30倍。

  前20年的大牛股也大多契合了当时经济发展的过程。从2003年开始,在中国经济发展中有着举足轻重地位的钢铁、石化、煤炭电力、银行、汽车等传统行业蓬勃发展,与之相对应的是,这五大行业的上市公司也相继被誉为A股市场的“五朵金花”。现在国家鼓励发展高新产业,未来大牛股应该来自七大战略性产业,消费类股也被看好。海外市场的历史数据显示,消费行业是十倍股与百倍股的主要发源地。彭博数据显示,截至2009年底,美国历史上累计涨幅前15名的股票均是大消费类上市公司,如思科上涨了954倍,沃尔玛上涨了552倍,微软上涨了486倍等。


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