振荡市中的择时难题

  最近的市场怎么操作?众说纷纭。空仓,不甘心;满仓,不放心;斩仓,不忍心。在什么样的点位进行投资,决定了你日后的收益。但市场上大部分的投资者,都无法预测点位。而越是到了这种进退两难的境地,越需要化繁为简的方法。

  定投解决的就是“择时”的问题,国金证券(600109)基金研究总监张剑辉指出,通过定投这种操作模式,投资者的收益率比简单的投资平滑很多,用数学的标准差来衡量,收入的高点、低点和一次性投资的收入高点、低点都平滑很多。这是定投更适普通投资者的原因。

  我们也曾经测算过,过去两年,以兴业全球旗下基金为例,哪怕起始定投的那天是2007年10月16日上证指数6124点的当天,哪怕选择了风险最高的股票基金,只要坚持每月定投,到现在也全部实现盈利了。但是,目前的指数仍不及当时高点的一半,意味着一次性买入股票基金,且此后低点不再有追加的话,到现在仍然有相当程度的亏损。

  为什么两种不同的投资方式会造成那么大的回报差异?事实上,在单边上涨的情况下,定投每次的买入成本肯定是逐次增加的,如果对市场有信心,一次性购买收益应该会高于定投。反之,在市场处于振荡或下跌过程中,买入成本不断降低,弱市中坚持定投将可以显著摊薄成本,并在市场翻转后显示出优势;而选择暂停的投资者则不得不与“底部”失之交臂了。


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