“涨停板敢死队”克星:“T+0”地下工厂大起底

  速度与盘感共舞

  “T+0”地下工厂盛行的另一大原因是收益率可观。前述规模近百亿的私募基金公司负责人坦言,即便是在近期,尽管A股如“一潭死水”,但公司“T+0”团队每天的收益率也超过千分之一,这对于规模较大的基金而言已颇为不错。另据知情人士透露,一些优秀的“T+0”操盘团队今年的收益率甚至高达20%。

  众所周知,作为一种超短线策略,“T+0”策略的实现并不容易,“T+0”操盘团队能实现如此高的收益,原因何在?

  知情人士介绍,“T+0”策略的核心在于对个股进行频繁的“高抛低吸”,今年以来A股市场持续围绕3000点窄幅震荡的格局是“T+0”策略实现的重要前提。

  操盘团队高超的手法和运作模式也颇为重要。股指期货培育了大批“T+0”操盘手,去年下半年股指期货市场受到限制后,不少操盘手转而开始做A股的“T+0”交易,盘感好、手快是他们的普遍特征。例如,在人们以往的印象中,“T+0”策略适应用在自己熟悉的创业板、中小板股票上,但目前不少操盘手善于根据市场走势,对客户提供的股票进行操作。更有甚者,借助空闲现金,在其他资金拉抬股票的时候也顺势快速拉升,等到一定高位后快速抛出,扩大收益。同时,在“T+0”操盘团队中,通常是每个操盘手负责盯几只股票,并对每个操盘手进行考核,从而保证整体团队的策略实现胜率。

  值得关注的是,这种“速度与盘感共舞”的操盘手法与程序化交易极其相似,但中国证券报记者了解到,目前多数“T+0”团队操盘主要依靠人工。某擅长量化策略的私募基金负责人坦言:“目前而言,人工操盘要比程序化交易收益稍微高一点,毕竟操盘手的盘感难以量化。目前我们公司努力做的,就是对操盘手的风格进行长期追踪,尽量实现半程序化。”

  中国证券报记者了解到,由于对操盘技术要求高,加之短期难以被交易软件所取代,目前“T+0”操盘团队的身价已水涨船高。前述私募基金负责人透露:“很多”T+0“操盘手就是小年轻,但年薪都在两三百万以上。我们公司的团队算是半培养,如果是从市场上挖成熟的团队,实在是太贵了。”另据中国证券报记者了解,不少私募基金公司试图和“T+0”操盘团队进行作,但最终因为“T+0”操盘团队要价太高而放弃。

  “涨停板敢死队”克星

  “T+0”操盘团队身价暴涨,正是在目前资产荒的背景下,越来越多的资金开始青睐“T+0”交易策略的一个缩影。知情人士透露,目前在北京、上海、深圳等地形成了规模庞大的“T+0”交易团队。尽管到目前为止,无论是专做“T+0”策略的团队,还是私募基金公司搭建的“T+0”操盘团队,都处在地下发展阶段,具体规模不得而知,但在一些市场人士看来,其影响已经显现。

  例如,在与多家“T+0”操盘团队洽谈作后,张华就透露,“T+0”博弈者的大量存在直接打击了涨停板敢死队的交易模式。涨停板敢死队要想制胜就必须把涨势维持住,但“T+0”操盘手则在股价拉升后快速出货,加大了涨停板敢死队维持涨势的难度。多位私募基金经理认为,T+0交易策略是被动式交易理念,在存量资金博弈的市场格局下,随着T+0交易团队的盛行,追逐热点与题材的主动式交易理念运作空间被大量压缩,是今年A股呈现低波动率的重要原因。

  不过,“T+0”操盘团队并非没有软肋。前述私募基金负责人就表示,“T+0”策略的资金容量有限,特别是在目前这种存量资金博弈的行情下,操作的规模如果大了,反而达不到目的。某资深基金经理认为,“T+0”策略在今年这种持续窄幅震荡的背景下比较有效,一旦A股打破这种震荡局面,出现大跌或大涨,“T+0”策略的风险就将暴露。


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